道氏理论是什么?

本质上,道氏理论是技术分析的框架,该框架基于查尔斯道夫关于市场理论的著作。道夫是《华尔街日报》的创始人和编辑,也是道琼斯公司的联合创始人。作为公司的一部分,在他的帮助下,创建出首个股票指数,称为道琼斯运输业平均指数(DJT),其次是道琼斯工业平均指数(DJIA)。

道氏从未将自己的想法著成特定的理论,也没有按这种方式提及。但尽管&如此,许多人还是通过《华尔街日报》的社论向他学习。道夫死后,威廉汉密尔顿(William Hamilton)等其他编辑完善了这些想法,并把他的社论整理到了一起,也就是现在我们所熟知的“道氏理论”。

本文将具体介绍道氏理论,并基于道←琼斯的成果,来讨论市场趋势◐的不同阶段。与其他理论¤一样,以下所述『原则并非绝对可行,仅用于公开解释。

道氏理论的基本原理

市场反映了一切

该原则与所谓的有效市场假说(EMH)紧密相关。道氏认为,市场会反射出一切,这意味着所有可用信息已在价格中反映出来。

例如,如果人们普遍期望一家公司公开其取得的盈利收益,那么在该公司正式发布财报之√前,市场就会反б映出这种情况。在该公司发布报告之前,股票需求将会增加,然后在预期的积极报告最终◀发布之后,价格可能不会有太大变化。

道氏指出,在某些情况下,一家公司可能会在获利后出现股价下跌的情况,这是因为它的表现不及预期。

许多交易者和投资者,尤其是那些广泛使用技术分析的交易者和☺☻投资者,仍然相信这一原则是正确的。但是,那些喜欢基本面分析的人则不同意,并认为市场价值并不能反映股票的内在价值。

市场走势

有人说,道氏的工作成果催生了市场趋势的相关概念,现在市场趋势被认为是金融界的重要组成部分。道氏理论认为市场趋势主要有三种:

主要趋势–持续数月至ⓞ数年,这是最◎主要的市︱︳』场运动。

次要趋势–持续数周至数月。

短暂趋势–往往在不到一周或不超过十天之内结束。某些情况下,它们★可能仅持续几小时或一天。

通过研究这些不同的趋势,投资者可以寻找机会。尽管主要趋势是要优先考虑和关注的,但当次要和短暂趋势出现与主要趋▓势☆相反的走向时,往┑往∶就会出现可以获利的机会。

例如,如果您认为加密货币◇的主要趋势向上,而次要趋势下降,那么就可能有机会以相对较低的价格购买它,并在其价值增加后尝试售出。

现在的问题是,要准确识别您正在观察的趋势类型,这也是进行∞更深入技术分析的原因。如今,投资╟者和交易员使用各种分析工具来协助╠╡他们明确正在探究的趋势类型。

主要趋势的三个阶段

道氏Д把长期的主‖|要趋势分为三个阶段。例如,在牛市中,这三个阶段将是:

积累–在经历了之前〨的熊市之后,市场情绪主要是负面消极的,资产的估值仍然很低。而在价格大幅上涨之前,精明的交易员和庄家会在此期间进行资产积累。

大量散户参与–到了这个阶段,市场将实现更迅猛的增长,正如之前精明的交易者所观察到的机会那样Ⅸ,大量散户交易者开始积极地进行购买。在此阶段,价格会迅速上涨。

超额与分ё-配–在第三阶△段,大部分交易者继续买入,但实际上,上涨趋势已接近尾声。庄家开始抛售其持σ有的股票,通过将股票出售给尚未意♦识到上涨趋势即将发生变化的其他参与者。

在熊市中,这几个阶段正好是相反的。趋势将从抛售信号开始,然后是大量散户参与抛售。在第三阶段,散户会♥持续悲观,但是能够识别到市∩场即将发生转变的投资者将再次开始积累。

无法保证该原则将适用,但是成千上万的交易者和投资⿸者在采取行动之前会考虑这些阶段。值得注意۩的是,Wyckoff理论也是基于积累和分配的思想,描述了类似的市场周期概念(从一个阶段过渡到另一个阶段)。

交叉指数关联

Dow认为,市场指数上的主要趋势可以被另一市场指数上的趋势所证实。当时,这主要涉及道琼斯运输业平均指数和道琼斯工业平均指数。

当时,运输市场(主要™是铁路)与工业活动紧密相关。这是有道理的:要生产更多的货物,首先需要增加铁路活动以提供必要的原材料。

因此●,制造业与运输市场之间存在明显的相关性。如果一个人健康,则另一个人也可能健康。但是,由于许多商品都是数字化的,不需要实物交付๑,因此交叉指数关联的原则在今天还不太使用。

交易量很重要

正如大多数投资者的现状一◤样,道氏认为成交量是关键的二级指标,这意味着强Ю劲的趋势应伴随着交易量。交易量越大,该走势就越有可能反映出市场的真实趋势。当交易量低时,价格走势可能无法代表真实的♂市场趋势。

趋势在反转发生之前会一直有效

道氏认为,如果市场呈现出∝某种趋势,&它会持续该趋势继续运行下去。例如,某企业的股票在利好消息之后开始上涨,并且在没有出现明确的◎反转信号▉之前,股票的价格会一直上涨。

因此,Dow认为在确认主要趋势出现之前,应该对当前的反转趋势呈↔怀疑态∏度。当然,要区分清楚次要趋势和主要趋势的发生信⿻号并不容易,交易者经常会被误导性的逆转信号所干扰,最终发现只是次要趋势的信号。

总结

某些人认为道氏理论已经被淘汰,特别是在交叉指数关联性方面(该原则说明一个指数或平均值能够被另一指数所支持)。尽管如此,大多数投资者仍认为道氏理论与当今市场相关。道氏的工作不仅能够۞被用于寻找交易机会,还创造了市场趋势的概念。


来ㄨ源:┕币安学院

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